shirley2022-02-28 01:08:50
shirley课程说引入DTS的意义在于计算低评级债券的spread改变：1.用dts计算的结果与传统久期乘以spread变动的方法的结果似乎一样？因为分子分母抵消。如果结果一样了还有什么意义？2.为什么说低评级债券不对spread变动绝对值敏感而对其变动的比例敏感？
回答（1）
Nicholas2022-02-28 08:54:57
Nicholas同学，早上好。
1. 我们说DTS的公式是利差久期乘以利差，但是正常计算价格变动百分的时候我们是采用利差久期乘以利差变动额；
2. 并且很多情况下给出的并不是利差变动额，而是利差变动的百分比；
3. 于是这时候DTS可以发挥作用，我们用DTS乘以利差变动百分比，整体就变成了利差久期乘以利差，乘以利差变动额，除以利差，化简后得到计算价格百分比计算的公式从而完成计算。
不同的债券，关注的风险也不同，投资级债券 (investment-grade)，关注spread risk和credit migration risk；高收益债券 (high-yield)，关注default risk，违约风险更多用债券报价来衡量。高收益债券利差的变动较大较难看出相关风险变动，而用百分比形式则可以以比例的形式分析相较于基准Spread变化多少。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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