王同学2022-02-26 10:42:10
王同学固收PPT236页，那个VAR的例题，洪老师一共是4步，第一、是把天的波动转化成月的波动；第二、用月的波动乘以利率得出得是一个单位的波动导致的利率变化？（第二步我没理解为什么是这么计算，是有公式吗？）第三部是因为置信区间在99%时，那个损失的区间是2.33倍的一个单位的波动导致的利率变化，就是DELTA—Y的意思，最后根据久其乘以利率变动导致的我们的价格的损失或增长。问题一个是第二步怎么理解，一个是整理的思路对不对？感谢
回答（1）
Nicholas2022-02-26 10:44:06
Nicholas同学，早上好。
该类型的题目计算还是比较有套路的，可以参考下文总结（参考原版书Example 20）：
1.根据给出的daily yield volatility计算月波动率，因为波动率是标准差形式，因此日期21也需要开根；
2.需要计算出在给定日波动率的情况下利率的变化，即99%置信度下利率变化还需要乘以2.33个标准差，为18.7bps，由于这里是求解利率变化，自带百分号，最后计算出结果还需要除以100；
3.有了利率变动和修正久期，我们可以求解价格变化的金额，0.91是a price of 91 per 100 of face value，即百分比形式表示的债券价格，再乘以50M面值得到价格改变金额。本题就算计算完毕了。
4.最后这里是一个讨论，它说或者可以用另一个算法。既然是计算一个月的后的情况，那么价格要变成一个月后的数据，即这里的88.982；然后根据价格的变化百分比乘数（12.025*0.00187）和面值50M计算出价格改变金额。但是最后这里的数据和我计算的有点偏误，目前原版书勘误暂未对这部分勘误，但我们计算的时候都是按照上述1、2、3步计算，因此这部分可忽略。
同学也可以做相关的原版书课后题以便加强巩固，Example是计算利率变化，而题目中是计算以金额表示的VaR，逻辑是相同的。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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我就是没太明白第二步的逻辑，我们有YIELD和月波动，他们两个相乘以后是代表什么？
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同学，早上好。
同学可以看下我上面总结的步骤，我是参考了原版书课后题和原版书的Example，因此是不需要乘以收益率的。
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我看了原版书的第20个例题了，原版书里的过程我看懂了，然后我对比了一下课件里面的那个例题，是不是按照原版书的顺序计算，算出来的利率的变动应该是1.5%*20开根号*2.33=15.6BPS，而不是46.9BPS呢？
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同学，晚上好。
你的理解是正确的。
加油，祝你顺利通过考试~
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