Nicholas2022-02-25 14:57:50

同学，下午好。
9. 曲线不变，则加风险敞口获益。A为Buy and hold C为repo market都是增加久期，增加利率风险敞口。而B为支出固定的利率互换，为降低久期，错误。

10. 我们可以从上述roll down return的描述中看出来，给出的利率变化导致债券价格变化的AB两个选项都是误导项，可以理解为是预期收益率五因子拆解的第三个，即基准利率（或利差）改变导致的债券价格预期变化引起的收益率改变，因此不选。
basis point是bps，基点；basis point value是BPV，代表利率改变一个基点债券价值改变多少金额。
10题C选项说明if the 5-year bond has a zero coupon and is trading at a premium；
在题目没有说明的情况下，我们都假设收益率曲线原本的情况是倾斜向上的正常状态，题目中是说明收益率下降，但是没说明收益率曲线什么状态。这里问的是rolldown return的相关说法哪个是正确的。和这里的利率下降没关系，这个是误导。
Rolldown return是说在收益率曲线平稳向上的状态下，从顶向下滚动的收益，即购买更长期的债券其买价更小卖价更高，从而获益。在持有期间相同的情况下，与可比债券的票息、票息再投资收益相同。如果长期债券有更高的票息，那么票息和票息的再投资收益也会更大。

请【点赞】哟~。相信同学能够顺利通过考试，加油~