laralv2022-02-25 10:43:14
laralv麻烦老师讲解一下bull flat,bull steepen, bear flat, bear steep 情境下yield curve strategy
回答（1）
Nicholas2022-02-25 15:01:35
Nicholas同学，下午好。
收益率下降，为bull；收益率上升，为bear。
预期收益率曲线更陡峭，为steepener；预期收益率曲线更平缓，为flattener。
基于上述简单的配置思路下，我们可以只看一边就可以，因为长期债券的久期是更大的，其影响更大，所以在长端利率上涨更多的时候应该Short，而在长期利率下降更多的时候应该Long。
另外由于我们是基于一定的前提假设下，即基于原组合调整或基于一定的IPS，因此不能随意的改变主要风险敞口，例如Duration。所以我们一般都是Long+Short，使得整体的BPV对冲后和原来匹配的。
因此得出，Yield Curve Steepener Strategies，Buy short-term bond; sell long-term bond；Yield Curve Flattener Strategies，Buy long-term bond; sell short-term bond。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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老师，很多课后习题都有问bear flat及 bear steep ，能不能详细讲解下这些情况下如何做yield curve strategy
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老师，您刚刚回答的只有看一边，我理解是做题时只看flat or steep 不用看bear or bull？那冲刺笔记里这两个表格就是不同的策略？
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同学，早上好。
笔记上的的确是两种不同的策略。
当然是需要看Bull和bear的，因为利率上升和下降必然是不同的。
我们最开始给到同学的解答是非常全面的，包含了所有的情况，至于题目中具体是什么情况，需要根据不同的情况来推演，但是逻辑都是相同的。
假设现在的情况是bear flattening，首先Bear是利率上升，在收益率曲线倾斜向上的情况下变得更平，则短期上的更多，而长期上的更少。所以我们就short 短端，而Long 长端，因为我们需要维持duration 匹配，不能直接全部short 短端。基于此，我们还可以有很多演变，例如短期进入收浮动的互换，短期进入payer swaption，短期进入put option on bond/bond future都是可以的，但是核心逻辑不变。
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