张同学2022-02-24 21:20:24
张同学R10课后题31题，题目中最后一句话The portfolio is currently in its flat natural neutral position because of Lee lack of market conviction 什么意思
回答（1）
开开2022-02-25 14:26:23
开开同学你好，neutral benchmark是currency management时使用的benchmark。flat natural neutral positions指组合的外汇exposure和benchmark是一样的，因此相对于benchmark来说是“neutral”的，又因为这个benchmark通常没有foreign currency exposure，一般来说neutral position就代表了100%对冲。
题目中说目前组合没有偏离neutral position的原因是因为投资经理没有关于汇率会涨还是跌的观点（不是因为策略不允许偏离），隐含的意思是，策略是允许偏离的只是目前投资经理还吃不准怎么操作，因此维持neutral position。
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如果按您说的100对冲，其实应该是passive hedge ，但是题目中因为基金经理无观点，说结合看是discretionary hedge ，可以这样理解吗
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对的，他是可以偏离的，只是现在他没有方向上的观点，主动保持neutral position。因此是discretionary hedge
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