王同学2022-02-24 14:56:06
王同学你好，关于信用债的超额收益的问题，第一项SPREAD0本质上是利率的变化，但是第二项是由于利率变化所导致的价格的变化，虽然整体都是以%为单位的，但是概念上可以直接加减吗？感觉有点对不上。
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Nicholas2022-02-24 16:41:58
Nicholas同学，下午好。
Expected excess spread是说除期初Spread的利差改变部分，而Expected excess spread是说计算回报率的概念，那么从最初的利差加上后续的变动总和。
我们说假设有信用风险，就会有与信用风险对应的风险溢价补偿，那么这里期初的Spread0就是对应期初的风险补偿溢价；
后续的利差变动会引起价格变动，同时也是收益率变化的一部分。我们在债券收益率五因子拆解的时候也会用到利率变动引起的收益率的变化，信用预期损失，逻辑相同。
那么除开期初的风险补偿溢价部分，之后的就是变动部分。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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