Jeffrey2022-02-22 18:55:53
Jeffreyexcess spread和excess spread return是不是一个东西？有没有文字定义？实在无法理解这个公式。effsprdurationxΔspread是债券价格变动百分比，spread0是影响分母折现率的东西（Rf+spread0），那么这两个东西怎么能和在一起用？
回答（1）
最佳
Nicholas2022-02-23 10:45:56
Nicholas同学，早上好。
不一样。Expected excess spread是说除期初Spread的利差改变部分，而Expected excess spread是说计算回报率的概念，那么从最初的利差加上后续的变动总和。
我们说假设有信用风险，就会有与信用风险对应的风险溢价补偿，那么这里期初的Spread0就是对应期初的风险补偿溢价；
后续的利差变动会引起价格变动，同时也是收益率变化的一部分。我们在债券收益率五因子拆解的时候也会用到利率变动引起的收益率的变化，信用预期损失，逻辑相同。
那么除开期初的风险补偿溢价部分，之后的就是变动部分。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
- 评论（0）
- 追问（2）
- 追问
-
老师，谢谢，所以教材这个公式Excess Spread= Spread0-EffSpreadDur x ΔSpread中，excess spread指的是excess spread return？而真正的expected excess spread 就是Δspread吧？
我自己昨天也想了一下，其实这个过程也是E(r)的五因子分解过程，因为Rf部分变动不考虑，所以rolldown yield的收益只有spread0，另外第三部分就是微小变动的收益，就是-EffSpreadDur x ΔSpread，没有违约和外汇，那么第四、第五部分yield就是0。
- 追答
-
同学，下午好。
同学的理解是正确的。该公式前面有个E，就是预期回报的概念，可以结合对应的原版书课后题看看，更能理解在题目中的考察逻辑。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片