elepha2022-02-21 00:01:43
elephareading7课后题16 老师，借由此题，我想到几个知识点，您看我的理解对吗：（1）reading5讲到，volatility越高—>more divergence from SAA—> narrower range;(2)reading7, taxable portfolio—>higher transaction cost —> wider range; (3)这道题，税后volatility更低—>less divergence—>wider range（和(1)的解释一致，即volatility与range反相关）。老师，这几个知识点有关联，我的思路对吗？谢谢！
回答（1）
Johnny2022-02-21 11:32:21
Johnny同学你好
首先是波动率对rebalancing range影响。在不考虑交易成本的情况下，波动率上升是应该要有更窄的range，而在考虑交易成本时，波动率上升则应该要更宽的range。
对这题其实不用想太复杂。5M的账户是税后的，税后的rebalancing range会大于税前，那采用rebalancing range更高的alternative 2会更适合。3M的账户是tax-deferred，那么它的rebalancing range就未被税收影响，会更加窄一些，于是采用alternative 1更为合适。可以发现alternative 1的rebalance range是8%，将他除以（1-25%）后得出的就是alternative 2的rebalance range10.7%，因此alternative 1适用于税前账户，alternative 2适合税后账户。
这里不是考你权益配比，而是alternative里面的权益比重是固定的，你所要做的是将两个账户匹配至对应的alternative。
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老师，这道题是不考虑交易成本的，所以volatility与range成反比。那么在判断volatility与range的关系时，什么情况下是需要考虑交易成本的？老师能举个例子吗？谢谢！
另外，课后题解析多处提到，例如reading7课后题10，提到aftertax volatility is lower以及taxable portfolio range can be wider，这两者之间有什么关系？谢谢老师👨🏫！
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同学你好。参考R6课后题第2题，题干中提及客户担心交易成本，那么你就要考虑，所以得根据题目来看。对于taxable portfolio的range可参考下方冲刺笔记总结。
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