张同学2022-02-19 16:47:17
张同学R4原版书例题第1题解释一下，9.68是CG，RI为什么按1%计算，两者相加为什么除以2，对于五年期的为什么直接加6，七年期的直接加10
回答（1）
Nicholas2022-02-19 17:23:08
Nicholas同学，下午好。
1. 票息的再投资收益率1%是这里假设的，题目中并没有说明；
2. 因为这里计算的是the annual return over two years，因此要在计算出两年的回报率之后除以2得到每年的回报率；
3. 同样的假设在之后的年份再投资收益率增加为2%，那么2年到5年的3年就是6%，而5年到7年的2年就是4%。
请【点赞】哟~。相信同学能够顺利通过考试，加油~
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基础课讲的r上升，price risk上升,RI risk下降，这里的r超话不就是government yield rise by 200bps，为什么要假设票息率的变化，同时Macaulay duration =5，那么如果投资期限也是五年的话，price risk 和RI risk抵消，收益率应该仍等于YTM，为什么答案不是
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同学，早上好。
风险是不确定性，那么利率变化会对价格和再投资均产生不确定性，因此不是说利率上升，风险下降或上升的问题。
我们是讲当期限拉长，再投资风险占主导，因为期限足够长，价格的影响就变小，而再投资的影响更大；当期限拉短，同样推极端，一期的情况下并不存在再投资问题，只有价格风险，那么价格风险占主导。
如果麦考利久期和投资期限匹配，则两者的风险可以抵消，也就是利率变化导致的债券价格变化量和再投资收益的变化量可以抵消，但持有期间收益率并不一定等于到期收益率。
这里很多条件都是题目假设的，并没有实际参考意义，也并不能从假设的信息中推导出结论。
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到期收益率是在持有期收益率的基础进行调整，这是价格变化的调整一个是再投资的调整，如果价格的变化与再投资的变化抵消，到期收益率不就等于持有期收益率吗
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同学，下午好。
我们在三级固定收益中引出收益率五因子拆解，里面包含了预期违约损失对收益率的影响，投资非本国债券的汇率影响，如果加入完整的考虑，该结论不成立，这就是我们上述说明的不一定等于YTM。
另外YTM的假设条件包含三个，以YTM再做投资，持有到期，按时还本付息，考虑违约的情况下这三个条件均达成不了。
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