贝同学2022-02-16 10:24:12
贝同学老师您好，在经典题53页第5题当中，是一个美国投资者有支付欧元利息的义务，通过cross-currency swap, 美国投资者应该是收欧元利息，支付美元利息，综合来看，支付欧元利息和收取欧元利息抵消了，美国投资者只需要支付美元利息。此提问从对方收取的利息是什么货币，怎么理解？
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开开2022-02-16 10:59:45
开开同学你好，这个美国投资者进入的currency swap是因为他想要欧元用来买收益率较高的意大利国债。期初他以美元换欧元购买意大利国债，期末再卖掉国债还欧元。因为美国投资者借美元比较划算，因此他期初借美元，并把借到的美元换给对手方，对手方要支付给他美元利息，对手方则把欧元换给他，他支付给对方欧元利息。
因此他的现金流是：
（1）支付他自己借美元的利息
（2）收对手方支付给他的借美元的利息
（3）支付给对手方欧元利息
现在市场上对美元的需求较大，因此通过currency swap借美元需要在基本美元利率的基础上支付额外的成本，即positive basis，美国投资者是currency swap中收美元利息的一方，因此他可以收到更多的净利息支付。
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