anina2022-02-15 11:03:34
anina原版书Reading 14. example 29,题干说“an active fixed-income manager anticipates an economic slowdown in the next year with a greater adverse impact on lower-rated issuers.”然后问应该用什么策略，答案写应该“The investor should buy protection on the CDX IG Index and sell protection on the CDX HY Index.”为什么？经济变差，high yield 的spread 不是变大很多么，所以应该short risk,buy protection on the CDX HY index 才对呀？
回答（1）
Nicholas2022-02-15 18:02:19
Nicholas同学，下午好。
因为这里CDX相关的定价方式不一样，
CDS Price≈1+((Fixed Coupon−CDS Spread)×EffSpreadDurCDS))
该公式代表表示CDS的价格为利差更大的时候CDS Price更小，那么如果long CDX代表CDS Price未来价格会上升，在利差缩窄时上升；而Short CDX代表CDS Price未来价格会下降，在利差扩大时下降。
我们看到这里题目在后续的计算也是同样的逻辑，利差扩大，CDS Price更小，Short CDX获益。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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