伍同学2022-02-15 10:50:24
伍同学请老师帮忙讲解一下，是官网上的题目
回答（1）
Chris Lan2022-02-15 11:02:52
Chris Lan同学你好
这个题的关键是要看他的目标。他是想对冲股票的多头头寸。
如果市场波动变大，股票的风险就会大。所以我们的对冲思路就是找一个，我们担心的事情（波动大，股票风险大）发生，能带来好处的东西。
因此我们的对冲策略是看涨波动，只有trade 3是看涨波动的，因此这个策略可以达成对冲的目标。
而trade 1和trade 2都是看跌波动，这与目标不相符。
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老师，帮我在详细说一下每个TRADE的意思
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同学你好
第一个策略是卖出call option，这个并不能起到对冲的效果，因为当股票价格下跌的时候，call是不能提供保护的。虽然call premium可以抵消一部分的损失，但这个抵消能力非常有限。他后面又说基于volatility smile or skew来购买期权，就是说会去找相对低估的期权。
策略2，是卖出VIX期货，那就是在看跌未来的波动，因为VIX的标的资产是未来的SP500隐含的波动率。你卖出期货是在看跌VIX。这也不能提供有效对冲，因为我担心的是波动大，如果波动大了，我的VIX期货反而是损失的。
策略3是买定价公允的收 volatility swap（初始公允价值为0，说明定价公允），说明未来波动越大，我是有利可图的，正好未来波动大，也是我担心的事情。
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