Chris Lan2022-02-15 10:19:36

同学你好
原版书上的解释如下：
Corporate events are typically binary: An acquisition either succeeds or fails. The merger arbitrage strategy can be viewed as selling insurance on the acquisition. If the acquisition succeeds (no adverse event occurs), then the hedge fund manager collects the spread (like the premium an insurance company receives for selling insurance) for taking on event risk. If the acquisition fails (an adverse event occurs), then he/she faces the losses on the long and short positions (similar to an insurance company paying out a policy benefit after an insured event has occurred). Thus, the payoff profile of the merger arbitrage strategy resembles that of a riskless bond and a short put option. 

合并套利，要么成功，要么失败。合并套利策略可以被看作是为并购而卖出保险合约。如果收购成功(没有不良事件发生，不用理赔)，那么基金经理就可以收取因承担事件风险而赚取保费，这就像一个固定收益一样，保费是确定的金额。如果收购失败(发生不利事件)，那么基金经理会面临多头和空头头寸的损失(类似于保险公司在保险事件发生后支付理赔款)，因此这个策略的左尾风险很大，而short put就是指这一点。