开开2022-02-13 15:00:16

同学你好，carry trade的本质就是借低利率货币，换成高利率货币，获得赚得利差，最后再把高利率货币换回来还掉。在这一过程中，我们担心的是汇率变化。根据利率平价理论，高利率货币，将来会贬值，如果远期的汇率正好等于基于利率平价算出来的远期汇率，这个时候carry trade是赚不了钱的，因为赚的利差会由于汇率的下降而损失掉。因此carry trade交易的就是forward rate bias（参考图1），即高利率货币的贬值幅度会低于由利率平价算出来的值时，利差-贬值幅度才会大于零，carry trade才会盈利。

后面这句话是根据Covered interest rate parity推出来的(参考图2）。即根据IRP去给定价汇率的远期价格，那么利率低的货币就是远期溢价，利率高的货币就是远期折价。但并不意味这，到时候现货价格的变动回和远期价格一致，所以才会有forward rate bias，就是未来的现货价格和远期价格不一样，如果一样那么IRP成立。