Chris Lan2022-02-08 16:06:06

同学你好
因为原版书中，这块内容是在第10部分 ANNUITIES: ADVANTAGES AND DISADVANTAGES OF FIXED AND VARIABLE ANNUITIES中进行讨论的。
而有关motality credits是在其中的2个地方有提及。重要的内容如下：

固定年金回报是固定的（相当于一组固定的现金流），这个回报率是跟利率相关的，如果利率上升，这些现金流的现值就会下降。如果年金的买家认为利率会随着时间的推移而上升，他们能会被推迟买年金，直到利率上升的时候才买。然而，这种延迟将减少延迟购买年金期间的年金产品资产池的资金积累，年金受益人只能从投资资产中获得市场回报，而几乎没有mortality credits。因为大部分想买年金的人都推迟购买了，所以也就不太会存在买了年金，又很早过世的人。而可变年金中，年金受益人可以接受回报的变化，相当于承担一定的风险，以换取未来更高回报的可能性。由于大多数退休人员会理性地接受他们的投资组合中的一些市场风险（也就是不会推迟买可变年金），这种选择允许年金受益人，将会受益于mortality credits。
换言之，固定年金很少能获得mortality credits的好处，而可变年金由于不存在利率预期上升导致延迟购买年金的问题，因此买可变年金的人是可以享受到mortality credits的好处的。这是两者的一个重要区分点。

另外人活的岁数越大，这样年金池中其他的年金受益人很多都过世了，你的回报中大部分就都是来自于mortality credits了，请参见附件中的图片。这是第二条重要性质。
关于这个知识点记这两个点就可以了。
这些描述在原版书的413和415页，有兴趣可以去读一下。