Remi2022-01-23 13:40:45
Remi如果只是要求money duration相等、而PVA不用等于PVL的话，那么比如当PVA只有1亿，PVL却有3亿的话，资产如何能覆盖负债呢？money duration相等，只能保证资产的变动值等于负债的变动值，如果资产和负债的初始市值不相等，仅仅变动值相等的话，如何使资产覆盖负债呀？
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Nicholas2022-01-24 11:14:04
Nicholas同学，早上好。
两个基础条件，期初的资产PV大于负债，麦考利久期匹配。那么Money duration=MV*Mod dur，两个条件可以结合为BPV匹配。
如果同学假设的情况下，期初的资产PV小于负债，两者BPV相同，则利率变动时两者的变动是相同的。也就是说在利率变动下资产的麦考利久期更大，对利率的变动更敏感，那么在整体的BPV角度两者还是匹配的。
请【点赞】哟~。相信同学能够顺利通过考试，加油~
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从整体的BPV角度两者是匹配的，这点我赞同，但由于资产的久期大，PVA是小于PVL的，就是说资产的现值是小于负债的现值的。我想问的就是，如果资产的现值远小于负债的现值，那么资产如何能还负债呢？
比如资产现值是1亿，久期是3，负债现值是3亿，久期是1，当利率上行1%时，资产和负债的现值都减少3%，结果资产还是远低于负债，无法还负债呀。
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所以可不可以说，只有BPV匹配是不够的，还是需要期初时PVA大于等于PVL？
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同学，早上好。
因为资产负债匹配是长期的过程，并不是说在匹配后情况就一成不变了，可以在利率变动时采用不同的策略或者加入衍生品对冲。因此并不是说资产的现值更小就无法做免疫策略。
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