曾同学2022-01-20 18:33:42
曾同学两张图片的结论有冲突的地方，第二张，long put是升convex，第一张却是降。
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Nicholas2022-01-20 19:47:36
Nicholas同学，晚上好。
上图为当前的考纲，下图的冲刺笔记部分是之前的考纲，是有区别。
long put option on bond需要区分行权与否，如果不行权则等于买入了一个期权，买入利率波动，凸性更大；如果行权，则等于卖出手中的债券给到对方，组合的头寸变少，久期变小，凸性变小。
请【点赞】哟~。相信同学能够顺利通过考试，加油~
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那这里按照原版书来的记？
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同学，下午好。
最好理解这里的逻辑，适用于不同的场景会有不同的结论。
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同理，1、long put option on bond future也可以这里理解。那long receiver swaption和long payer如何理解呢？2、对于久期来说，是不是long call就是升久期，long put就是降久期，久期的升降与凸性的升降应该如何区分？3、不是long的头寸都是凸性增加吗？
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4、那short receiver swaption和short payer如何理解呢
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同学，早上好。
1.Long receiver swaption就是有一个权利未来可以进入收固定利率的Swap，那么我需要在期初缴纳期权费买入这个权利，未来在利率下跌的时候行权；
Long payer swaption就是有一个权利未来可以进入收浮动利率的互换，那么我需要在期初缴纳期权费买入这个权利，未来在利率上涨的时候行权；
2.long callable bond是降低凸性，因为在利率上涨的时候显示负凸性。long putable bond是升高凸性，因为在利率上涨的时候显示正凸性。修正久期衡量利率变动对债券价格的敏感程度，因此需要看加入改变情况后是更敏感还是更不敏感。如果是行权后，long call option on bond是会买入债券，组合中有更多的头寸，因此久期变大。而long put option on bond是会卖出债券，组合中有更少的头寸，因此久期变小；
3.long option的情况下，利率波动率增加，option的价值增加，因此是增加了凸性，但是这种情况是在行权前；
4.short receiver swaption是卖出一个权利，收到期权费，因为是卖出收固定的权利，对方会在利率下跌的时候行权，我方就预期利率上升对方不会行权。
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