开开2022-01-20 10:19:40

同学你好，
R26: discretionary hedging和active currency management的区别可能并不在于偏离的幅度（当然，一般来说discretionary的可以偏离的range会比较小），而在于他们目标的差异。
discretionary hedging的首要目标是hedge掉组合的外汇风险，而active currency management的首要目标是通过偏离获得alpha收益。
题干说此外汇管理的目标是在±25%的偏离范围内enhance return，因此主要目标是增强收益而非对冲风险，选active currency management更合适。

R27 用under-hedge方法是合适的。因为保留一部分美元外汇敞口，可以使B的组合受益于美元上涨。但是B的IPS又规定hedge ratio不能低于75%，因此选择的对冲比例应该小于100%，大于等于75%。这里投资者本来持有的就是美元资产头寸，但这个投资者是印度人，因此印度卢比是本币。他要对冲的是美元相对印度卢比的外汇波动。 如果long usd forward就增加美元敞口，和投资者必须要hedge掉至少75%美元敞口的IPS不符。