Chris Lan2022-01-18 16:48:09

同学你好
VaR是在一定时间内，一定概率下最小期望损失，但是他的缺点是没有考虑到极端的左尾的损失。
而这里选择CVaR，主要是因为第一个目标，债权人的条款规定，损失不能超过20%，因此他更关心的肯定是downside risk，所以用CVaR是更好的指标。

原版书中这里有原话，你可以参考一下。在V4的156页，讨论Mean–CVaR Optimization的第一段中。
An investor who is particularly concerned with the downside risk of a proposed asset allocation may choose to minimize the portfolio’s CVaR rather than its volatility relative to a return target. If the portfolio contains asset classes and investment strategies with negative skewness and long tails, the CVaR lens could materially alter the asset allocation decision.