Nicholas2022-01-17 16:47:08

同学，下午好。
这里是描述5年的国债，YTM预期在接下来的6个月会下降25bps，问我们关于rolldown return哪个是正确的。

A 滚动回报是等于在4.5年由于更低的收益率导致更高价格，和5年价格的差额。错误，收益率曲线变化，但是题目问的是对rolldown return的描述哪个是正确的。rolldown return来源于收益率曲线不动时回归面值时候向下滚动的收益，那么当溢价发行回归面值时，价值是越来越低的，也就是买入价更高，卖出价更低，这样rolldown return就为负。
如果是利率变动导致的债券价格变化是另外的因子考虑。

B 滚动回报是等于5年期债券的BPV乘以对应的25bps。错误，这个同样是利率变动引起的债券价格变动，不是滚动回报。

C 对于零息债券来讲，如果它的期初发行价是溢价，那么它只能回归面值，也就是向更小滚动，这时候在未来的购买价必然是更低的，等于是期初买入了更贵的东西，之后卖出的东西更便宜，产生负的rolldown return。

请【点赞】哟~。相信同学能够顺利通过考试，加油~