Michelleyu2022-01-15 20:32:48
MichelleyuR14第28题，对于roll-down策略在14章中有提及嘛，还是五因子分解的部分讲的？A、B选项分别是什么意思？
回答（1）
Nicholas2022-01-17 15:31:12
Nicholas同学，下午好。
这里描述的是在信用利差曲线下的策略，不是债券收益五因子拆解。
这里A选项描述增加的票息和债券价格的升值。实际上这个说法放在yield roll down return中也是不准确的，因为购入长期债券相较于短期债券在同样的期限售出，相差的部分仅为债券价格的升值，票息和票息的再投资收益都是相同的。
答案描述的意思是没有区分基准收益率和利差，因为我们在这里讨论的是信用利差策略，必定是要和基准收益率区分，即利差改变导致债券价格升值部分才是该策略的回报部分。
合成的信用利差曲线策略是借助CDS来实现收益，因为信用利差曲线稳定，那么我们通过增加信用风险敞口（加杠杆）获益，则我们卖出保护赚取保费，因此这里应该是卖出保护。
请【点赞】哟~。相信同学能够顺利通过考试，加油~
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