张同学2022-01-12 21:59:08
张同学Bear steepener有点不明白，为什么是net negative short duration ，超额收益为什么是slope increase 和rising yield
回答（1）
Nicholas2022-01-13 14:18:46
Nicholas同学，下午好。
因为对应的收益率曲线策略是Buy short-term bond; sell long-term bond，那么长期债券的久期更大而短期债券的久期更小，因此净久期为负。另外基于这种策略，当长期利率上涨或者是更陡峭的时候获益。
请【点赞】哟~。相信同学能够顺利通过考试，加油~
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Bull steepener 也是买入短期债，卖出长期债，为什么duration是正的，课件中net positive （long)duration 中的long代表什么意思
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同学，早上好。
我们可以看下这里的图形，并且将大前提建立在我们的策略是long ST bond & short LT bond：
1.当情况是Bear Steepener时，长端利率涨的更多，短端利率涨的更少，基于long ST bond & short LT bond的策略下，我们希望对利率风险的净敞口为负，也就是在利率上涨的时候还能获益，则卖出长期债券整体的BPV是要大于买入短期债券整体的BPV，形成的效果就是Net negative (“short”) Duration，即投资组合会在收益率曲线更陡峭或利率涨的更高时获益（因为在长期利率上涨时债券价格下跌，而主要的净头寸就是看跌债券）；
2.当情况是Bull Steepener时，短端利率降的更多，长端利率降的更少，基于long ST bond & short LT bond的策略下，我们希望对利率风险的净敞口为正，也就是在利率下降的时候还能获益，则卖出长期债券整体的BPV是要小于买入短期债券整体的BPV，形成的效果就是Net positive (“long”) Duration
，即投资组合会在收益率曲线更陡峭（短端下降更多，长端下降更少）或利率降的更低时获益（因为在短期利率下降时债券价格上升，而主要的净头寸就是看涨债券）。
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