开开2022-01-10 17:08:46

同学你好，这题问Whitacre与fed fund futures相关的statement哪个是正确的：
Statement 1: 大型金融机构和银行的月末行为会导致有效联邦基金利率（FFE）下降。这句话是书上的原话，是对的。但书上并没有展开说这个月末行为是什么。我们查找了相关资料，这个月末行为主要是因为银行业的监管导致的。
联邦基金（Fed Funds）指美国的商业银行存放在联邦储备银行的准备金，包括法定准备金及超过准备金要求的资金。如果有银行短期准备金不足，可以以联邦基金利率从联邦基金中拆借资金。因此联邦基金利率是个市场利率，由供需决定。如果联邦基金充足，银行的拆借需求较少，那么联邦基金利率会下降。一般来说银行不会存太多准备金在央行，因为这些资金用于贷款会创造更多利润。
2015年巴塞尔III开始实施，会每月末计算银行的流动性覆盖率（LCR）指标。其中银行存在美联储的准备金也会算在其优质流动性资产中。为了使自己的LCR指标看起来比较好看，银行会在每月末多存一些准备金在联邦基金，因此资金供给增加，拆借利率下降。

Statement 3: 要计算美联储利率政策利率变动的概率，市场参与者会参考联邦基金期货的价格，这个价格和联邦基金目标利率是挂钩的。这个不对，联邦基金期货的价格是和FFE rate，也就是美国银行同业拆借这个市场利率挂钩的，因为联邦期货的报价方式就是100-FFE rate, 而不是目标利率。