开开2022-01-07 10:54:56

同学你好，这题说W正在帮潜在客户分析他组合中的多个管理人的情况，其中有两个基金V和P，它们扣费之后业绩差不多。V的收费方式是AUM-based，P的收费方式是performance-based。
题目要求分别列出V和P的收费方式的优缺点各一个。其实是让你比较AUM-based和performance-based这两种费率结构的优缺点（对投资者来说）。

V的收费方式的
优点：相比performance-based fee structure，因为收取基于AUM的固定费率，在市场表现较好客户资产增值的情况下，这种收费方式对客户的影响较小。
缺点：当V管理的资产规模较大时，它可能就不愿意损失冒资产规模的风险，也能不会努力为了吸引客户而提供较好的收益。因为资产是具有“粘性“的。（资产粘性是指投资者一旦配置了某只基金后，即使它的收益率水平有所下滑，他们也不会选择赎回，因此基于AUM收费的基金只要把资产规模做大，就不需要提供很有吸引力的收益率也能维持住资产规模）。

P的收费方式的
优点：performance-based fee可以让投资者和P基金的利益保持一直，因为双方都会分享投资结果。当主动收益较低时，投资者支付的费用较少。因此P会更努力的把业绩做好。
缺点：即使P表现得再差，投资者还是需要支付base fee。这种费率结构会鼓励P去承担更多风险，特别是bonus-style的费率结构来说。P可能会因为希望资产实现盈利而持有本来应该卖出的资产，对投资者来说可能卖出再投资别的资产会更好。