Michelleyu2022-01-05 17:23:56
MichelleyuR13第21题答疑
回答（1）
Nicholas2022-01-07 11:12:11
Nicholas同学，早上好。
当长期YTM上升超过短期YTM时为bear steepening。当长期上涨小于短期收益率上涨时为bull steepening
收益率下降，为bull；收益率上升，为bear
预期收益率曲线更陡峭，为steepener；预期收益率曲线更平缓，为flattener
那么Bear必然是损失，虽然Bull是利得，但是C选项的收益率曲线反转情况下，长期利率下降更多，收益更大。
请【点赞】哟~。相信同学能够顺利通过考试，加油~
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老师，那选择bull不是短期长期均为利得吗？整体不应该收益更多？为什么inversion会长期下降更多呢？
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同学，早上好。
bull的情况是利率下降，这里提到变平，那么就是从原本收益率曲线倾斜向上的情况，长期利率下降更多，短期利率下降较少，达到较平的状态；
相较于上述情况，反转是从倾斜向上变成倾斜向下，长期利率下降更多，因为长期债券的久期更大，利率变动引起的债券价格变动更大，所以长期利率下降更多则收益更多。
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老师，能够理解反转情况长期下降更多，本题是仅需要考虑长期情况嘛，对于短期情况不需要整体考虑嘛？我的理解是bull flattening短期长期利率均下降，因此价格短期长期均上升。inversion是长期利率下降价格上升，短期有可能是利率上升价格下降。
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同学，早上好。
因为长期债券的久期是更大的，因此利率变动对整体的影响是更大的，例如1年债券的久期为0.75，30年期债券的久期为22.5，那么同样的利率变化1%，长期债券引起的债券价格变化是更大的，现在反转情况下长期利率下降更多，那么自然是该情况获益更多。
另外，我们一般默认收益率曲线是倾斜向上的，反转情况就是长期大幅向下，短期向上，形成倾斜向下。
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