开开2022-01-05 10:43:15

同学你好，这题要我们选出卖出D公司股票最适合的算法。其中，这笔卖单是小单（small position），而D公司的流动性不佳，交易不活跃（lightly-traded）。同时基金经理B有如下观点：
1. 不认为交易期间会有不利的价格变动，想要用算法来执行交易；
2. 想最小化市场冲击，同时也希望在一天内完成交易。

因为D公司是小单，且基金经理不认为交易期间价格会有不利变动，因此POV、VWAP、TWAP这三种scheduled algorithm都可以作为备选。但是D公司流动性不佳，基金经理想在一天内完成交易，那么TWAP比较合适。
而VWAP是根据历史每个时间段内的交易量来定每个时间段内要交易多少股数，一般来说VWAP在开盘和收盘时交易的多，中间交易的少，因此在开盘和收盘期间的交易压力是较大的。因此对于整体流动性较低的股票来说，VWAP可能导致没办法全部成交。POV会利用市场的流动性，流动性好的时候多交易，流动性差的时候少交易，但如果D在一天中的流动性一直没有改善，可能会无法在当天完成交易。TWAP规定的是在细分的时间段内平均分配订单的，因此对于流动性不太好的股票来说成交概率更大，因为订单更分散，而且市场冲击成本最小。