开开2021-12-30 18:06:01

同学你好，原组合有30M的资金，其中10M的股票，其中本国股票占70%，即7M，国外股票占30%，即3M。而债券有20M是全国企业债。现在他想要改变资产配置，其中股票占50%，即15M，且其中60%是本国股票，这样金额应该是9M，剩下的40%是国外的股票，金额是6M。而债券的金额降为15M。
所以要通过几个互换来做，获得该资产的敞口，就相当于持有该资产，因此想要持有某个资产，只要换回该资产的回报即可，因此：
1）把本国股票从7M上升到9M，应该进入收2M本国股票指数，支2M本金的reference rate（例如Libor）。
2）把外国股票从3M上升到6M，应该进入收3M外国股票的指数，支3M本金的reference rate
3）把债券从20M降成15M，因此要支5M本金的债券指数，收5M本金的reference rate
所以三个互换并在一起，一共支5M的reference rate，再收5M的reference rate，因此就抵消掉了。最终就完成敞口的调整。

问题1：swap against the mkt reference rate是指swap都是用reference rate来换想要的收益率的。
问题2：最后一句话中，（1）是指上面的1）和2）两个swap，这两个swap中reference rate是outflow的，因为是支reference rate。（2）是指3）这个swap，因为这个swap是收reference rate，因此reference rate是inflow，两者正好抵消。