开开2021-12-15 16:26:40

同学你好，被动的factor-based investing基于事前确定的规则，目的是为了获得一个或多个因子的收益。例如它要获得size因子收益率，那么就可以long是指最小的一组股票short市值最大的一组股票来构建pure factor portfolio，投资这个portfolio就可以获得size因子收益。

用optimization的方法来构建被动股票组合的时候，用到的是规划求解的思想，可以基于个股，也可以基于factor。目标函数是最小化组合的tracking error。
如果是个股，首先确定n个股票，然后约束条件是∑wi=1，然后求出各个股票应该配置的权重wi.最后构建组合就是按照最优化算出的wi来买股票。
如果是基于factor beta，那么就是先确定用于解释基准收益的factor，并构建pure factor portfolios, 然后约束条件是所有因子的beta等于1，求出各pure factor portfolio前的beta即配置权重。