Chris Lan2021-11-19 11:13:26

同学你好

原版书上的解释是说，我们long方差互换，相当于long option short stock，因为这样就相当于我们把波动提取出来了，只看多波动，而期权是有gamma效应的，会有涨多跌少的好处，所以方差互换也会有convex payoff

This convexity occurs because being long a variance swap is equivalent to be long a basket of options and short the underlying asset (typically by selling a futures contract). A long position in a variance swap is thus long gamma and has a convex payoff.