Johnny2021-11-18 16:50:19

同学你好。Basic two approach是把资产配置分成两部分，一部分是用hedging portfolio来对冲负债，另一部分是将surplus分配到return-seeking portfolio，这个return-seeking portfolio可以独立于hedging portfolio进行管理并赚取收益，比如这个surplus就可以使用MVO来管理。Basic two approach的使用前提是overfunded，也就是A大于L。那这样来看的C选项就是最适合的，既对冲了负债也满足了收益。而surplus MVO是不一定能满足cover liability，因为他没有个保底的，而C选项是有个保底的portfolio来对冲负债。Surplus MVO是不需要surplus大于0的，它是使用surplus return以及surplus return的标准差来进行MVO，surplus return=（△A-△L）/最初资产价值，所以这里要明确的一点是surplus MVO使用surplus return进行MVO而不是用surplus进行MVO。