赵同学2021-11-17 09:56:42
赵同学securities lending的dividend：我理解应该是借进来股票立马卖掉，到期再把股票还回去。期间如果有股利，我需要把股利补偿给stock owner（所以我做securities lending的时候，股利收益不能算在我做该策略的收益里，因为股利收益的钱不在我这）。课后题131页码最上：would require the fund to miss out on dividend income from the lent securities. 说得就是fund做了security lending并且miss掉了dividend，为啥这句话是错的呢
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Chris Lan2021-11-17 12:05:11
Chris Lan同学你好
这句话是错在说他可以拿collateral 回报进行再投资，这是有问题的。因为做空期间如果发股利，这个股利要属于lender的，所以collateral 的回报要优先保证去支付lender的股利，拿到抵股利了就没法进行再投资了。
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所以一般我们遇到security lending的策略，都是站在我把股票借出给别人，我拿着collateral进行再投资嘛？我理解成是我借进股票卖出，到期再买回来还回去的角度
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同学你好
都是站在我把股票借出给别人，我拿着collateral进行再投资嘛？
不是的。你后面的理解的角度是对的。
我们一般是站在short seller的角度来分析。做空的流程我们一级就讲过。我再给你说一下。short seller也就是borrower先找lender借入股票，然后立即卖出股票，卖出股票的proceeds会放在broker的账户中作为抵押，这些抵押是会产生回报的，产生的回报归borrower所有。在结束做空时，borrower会把抵押的这些资产变成现金，再买回股票还给lender，并同时支付lender借股票的利息，以及broker的服务费，剩下的钱就是borrower的。但如果在做空期间股票发了股利，这个股利是要求bowwower补给lender的。
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所以这道题错在securities lending would increase income through reinvestment of the cash collateral, 而后半句would require the fund to miss out on dividend income from the lent securitie应该是对的
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同学你好
这个钱borrower拿不出collateral的回报，因为这些抵押品赚钱了，首先用于保证如果期间有dividend，要用来支付lender的dividend。因此你不能拿出来再投资。
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正如老师所说：我们一般是站在short seller的角度来分析。做空的流程我们一级就讲过。我再给你说一下。short seller也就是borrower先找lender借入股票，然后立即卖出股票，卖出股票的proceeds会放在broker的账户中作为抵押，这些抵押是会产生回报的，产生的回报归borrower所有。在结束做空时，borrower会把抵押的这些资产变成现金，再买回股票还给lender，并同时支付lender借股票的利息，以及broker的服务费，剩下的钱就是borrower的。但如果在做空期间股票发了股利，这个股利是要求bowwower补给lender的。【那不就是我借进了股票，卖掉，卖掉的钱是有reinvestment的，只是reinvestment的钱要用来先还股利，再买进股票还给Lender。这么一解释这句话就是对的了？
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【卖出股票的proceeds会放在broker的账户中作为抵押，这些抵押是会产生回报的，产生的回报归borrower所有。】这里不就是拿着钱再投资了么
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同学你好
这只是理论上，这些钱不一定能全部到borrower手里，如果期间有dividend，borrower要把div补给lender，所以有可能要从这块钱支出一些，也许还不够，borrower还要再补一部分也是有可能的。因此这些proceeds投资的钱能不能到borrower手里，并不是一定的。
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