loveshihongyu2021-11-14 21:14:30
loveshihongyu老师您好 这是我自己累积的语句，但是这句话我不是很理解，您能帮我解释一下吗？我投资新兴市场，相当于是buy the currency forwards at deeper the forward discount 不是positive roll yield吗？为什么这里说是negative roll yield呢？谢谢
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Chris Lan2021-11-16 10:41:05
Chris Lan同学你好
因为新兴市场利率高，基于利率平价理论，利率高的货币未来远期会有汇率的拆价。因此未来汇率是折价的，而我们一般汇率标题价是DC/FC，以FC为基础货币，且基础货币又是远期拆价的，说明未来DC/FC这个货币对的标价形式是远期贴水的，我们要对冲汇率风险，是卖出FC，所以是DC/FC的空头，空头在贴水的情况下就是负的roll yield，因为将来卖越卖越便宜。
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老师好，这句话的前提是对冲新兴市场的货币吗？我以为是投资新兴市场，如果是投资新兴市场，是不是就是positive roll yield了？谢谢
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同学你好
投资新兴市场，将来也是要换回本币的。这是普通的默认假设。因此将来你还是要卖出外币，换回本币消费。所以还是要对冲汇率风险的。如果远期贴水，那你再卖就是更便宜，因此roll yield是负的。
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