15****092021-11-10 08:09:26
15****09老师好，课后题R17第22题，roll yield没搞懂。1.SEK央行采用紧缩货币政策，那SEK不是应该升值，EUR贬值，premium应该是负的，为什么题目说会有正的premium。2.因为害怕EUR贬值所以short，但是现在汇率有一个正的premium，未来汇率升水，不是应该long EUR才会有收益，才能获得正的roll yield的么，那这样看roll yield应该更低了，不懂higher roll yield从哪里来的。谢谢！
回答（1）
Chris Lan2021-11-10 11:15:49
Chris Lan同学你好
SEK利率上升，未来应该升值，但是根据利率平价F=S(1+iDC)/(1+iFC)如果DC利率上升，整个F上升，但标价形式是DC/FC，所以数字变大，是外币在远期升值，这是因为我们的IRP在短期是不成立的，只在长期成立，但我们计算远期汇率是多少，用的却是IRP的无套利定价思想。如果当F更大的时候，我又是short SEK/EUR这个汇率的。远期升水，我又是空头，因此roll yield是正的。因为我将来卖比现在卖，能卖的更贵。
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老师好，如果远期升水，我short forward，那我不是应该锁定了汇率，升水带来的收益我反而收不到了么，怎么会因为升水，我还能卖的更高呢。
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同学你好
你锁定的就是将来的交易的汇率价格。
你现在卖的价格便宜，将来用远期锁定的会更贵，这个远期锁定的汇率，你是在现在的时点就确定的。只是将来交易而已。
所以你现在卖会便宜，将来卖会更贵，因此roll yield是正的。就是你滚动到将来是赚钱的。
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