让同学2021-11-10 00:09:53
让同学原版书P99这里的课后题 Example7 solution2 我不理解的是，如果swap rate上升，可能会选择后两个swaption？在我看来这swaption都是看空利率的，只不过看空的区间不同。
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Chris Lan2021-11-10 11:01:35
Chris Lan同学你好
swap rate是合约规定死的，他是不会变化的。
要变化也是利率变化，而不是swap rate。
这个案例资产的BPV要小于负债，所以他担心的是利率下降。如果利率下降，负债将会上升更多，funded status会更恶化。
而他签3.6% receiver swaption就是为了保险利率下降，如果利率下降到3.6%以下，他是收固定，所以是有gain的，这块gain可以抵他funded status的恶化。而long 3.6% receiver swaption是有成本的，于是为了抵消成本，他又short 4.25% payer swatpion。如果利率下降，这个payer swaption对手方不会行权，所以我担心的事情发生，payer swapton不会带来loss，但利率如果上升到4.25%以上，我的对手方会行权，我的swaption会有损失。但是如果利率上升了，我的负债会下降更多，我的funded status会改善，这对我是有好处的，因此我不担心这种情况。不过payerswaption还是确实给我造成了损失。
另外，我的这个案例在书中的84页，为什么你会说是99页。你的书和我不一样吗？
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书应该是一样的，我看的是PDF上面显示的页码，都会比书的页码多个十几页这样。
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所以这道题其实就不怎么担心rate上升，而是要重点关注rate下降，第一个选择能够提供最大的rate下降保障（3.8%就可以了，而别的两个选择要下降到3.6%或者更低才能提供保障，所以选择第一个是吗。
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同学你好
这个题他是在问我们如果他选择了第一种策略，应该是为什么。
如果选择3.8%的swap，说明他预期利率不会上升到3.8%以上。在这种情况下收固定3.8%是不会有损失的。而且现在
而其他两个策略是要3.6%才能开始赚钱。你的理解是对的。
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