开开2021-11-09 13:46:25

同学你好，可转债套利就是认为convertible bond内涵的call option的隐含的volatility比较低，即call option是相对低估的。然后预计call option的隐含波动率可以恢复到和underlying equity一样的水平，那么call option的价格还有上涨的空间。但是，期权的价格还受股票价格变化的影响，而delta就是每单位股票价格变动导致的期权价格的变动。因为我们只需要optionality的敞口，因此进行通过delta hedging就可以对冲掉股票价格的变动对期权价格的影响。

Gamma交易策略，是指通过买入期权，同时用标的资产进行delta对冲，以达到组合的市场中性目的。在用标的资产进行delta对冲过程中，由于标的资产的变化而造成delta的不断变化，delta的变动对价格的敏感性，其实就是gamma。Gamma交易策略，即为一种试图通过在调整过程中对标的资产的不断低买高卖以达到盈利的交易策略。其实指的就是convertible bond arbitrage的操作方式。