Joe2021-10-31 07:46:37
Joe固定收益百题case9第一题，答案是用6.75%大于6.25%，也就是存在cushion spread来解释的。而contingent spread是因为PVa大于PVl，也就是存在surplus。请问上述两种解释方法怎么相互支持？有点不明白了。谢谢
回答（1）
Chris Lan2021-11-01 20:29:44
Chris Lan同学你好
如果资产的折现率高于负债，那同样的未来现金流，资产端需要的PV值就会更低，意味着我可以用更少的资产来匹配这些负债。所以我就有了盈余，这块盈余就可以用来做AO追求更高回报。这就跟contengent immunization一样的逻辑。
折现率也是资产的要求回报率，如果资产的要求回报率高于负债，那么资产和负债如果现值一样的情况下，资产的终值是会多于负债的，同样我也会有surplus，用来做AO，追求高回报。
所以从后往前，从前往后都能说的通的。
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