让同学2021-10-12 23:16:39
让同学这道题，我认为错误的是A选项，并不是more diversified组合active risk就越小，只能说absolute risk会变小，active risk大小得取决于benchmark。原文说的太武断了，况且是在single factor这种比较集中的model里，组合越分散，active risk应该越高。
回答（1）
开开2021-10-13 16:18:25
开开同学你好，这里可能需要一些控制变量的思想来理解。应该理解为，两个差不多的组合（factor exposure），只不过一个持股分散，一个持股集中。
那么，diversified portfolio 中由active share导致的active risk的比例肯定比concentrated portfolio低。
因为这句话是原版书原话，同学还是要记住这个结论的。
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single factor这个model本身是否会导致组合更加集中？或者说不谈这道题，single factor策略是不是本身会更加集中？相比于multi factor而言？
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集中度有两个层面，一个是factor 层面，一个是个股层面。single factor个股可以分散，但factor exposure是集中的。
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所以原句的意思应该是对于比较集中的factor，分散个股也是能起到diversification的作用的，即使这个作用在这种背景下不大。
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可以这么理解。
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