刘同学2021-10-11 21:53:49
刘同学你好，这块儿有点儿confuse. 首先，forward rate上升，future价格下降。我是Borrower的话，我害怕利率升高，如果现在forward rate也上升，市场利率也上升，我为什么还要花钱买一个forward? 其次，如果上面那个成立，那我为什么要short future, 我直接买forward不就锁定利率了？最后，为啥short future等同于buy forward? future只是报价跟forward有关系不是吗？
回答（1）
Chris Lan2021-10-12 10:43:04
Chris Lan同学你好
对冲的思路就是我担心什么事情，我就买一个我所担心的事情一旦发生了会给我带来好处的东西。
如果我想借钱，我担心的是利率上升，所以我就买一个利率上升时，能给我带来好处的东西。因此我要做利率的多头。
如果将来利率上升了，我借钱确实更贵了，但是我看涨利率给我获得了回报，这块回报就可以抵消一部分利率上涨给我带来的坏处。从而实现对冲。
如果反过来你是lender，你担心的事情是利率下跌，所以你就买一个利率下跌了能给我带来好处的东西，我就应该做利率的空头。
如果利率真的下跌了，我把钱借给别人是利息更便宜了。但是我看跌利率能给我赚钱，赚的钱就可以抵消我的损失。
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你好，那担心利率上涨为啥short future?为什么short future跟buy forward等价呢？short future是如何锁定利率的？
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同学你好
因为这里指的futures是指eurodollar futures，而它的报价是100-forward rate，所以利率越高，eurodollar futures报价就会越低。因此你看涨利率时，利率上涨，eurodollar futures的报价就越来越低，所以就要short eurodollar futures。
而forward我们的标的资产就是利率本身，所以看涨利率，就是long forward。
我们讲义上有一个例题，这个例题说明了为什么能锁定。原理和我之前回复你的是一样的，你借钱贵了，但你的对冲头寸能给你赚钱，相当于你没有花那么多利息借钱。反之你借出资金便宜了，你的对冲头寸也能给你赚钱，相寻于你多赚了一些利息。使用eurodollar futures无论你是borrower还是lender都可以锁定利率，锁定的就是eurodollar futures中隐含的forward rate。
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