百题Case 7第4题，我理解不hedge的话，(1+7%)*(1-0.4%) -1 =6.6%；hedge的话算(F-S)/S = 2.8% - 0.5% = 2.3%美元升值2.3%则说明NOK贬值2.3%，此时 (1+7%)*(1-2.3%)-1=4.5%。所以不应该是C吗

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赵同学2021-10-11 10:50:15

百题Case 7第4题，我理解不hedge的话，(1+7%)*(1-0.4%) -1 =6.6%；hedge的话算(F-S)/S = 2.8% - 0.5% = 2.3%美元升值2.3%则说明NOK贬值2.3%，此时 (1+7%)*(1-2.3%)-1=4.5%。所以不应该是C吗

回答（1）

Chris Lan2021-10-11 14:28:31

同学你好
我们研究汇率是DC/FC的方式，你这样写用2.8%-0.5%就成了FC/DC的方式了。
所以你这里写反了，只有FC放分母，还是在研究外币的变化。
因此如果对冲汇率的损失是-2.3%=0.5%-2.8%，因此对冲更不划算。

评论（0）
追问（2）

追问

老师我方向倒是没有错的，因为我算的是美元升值2.3%, 则NOK贬值2.3%，我计算公式里的2.3%是负数，只是我没有直接-2.3%，而是（1+7%）*（1-2.3%）-1来计算的。我的主要问题是为什么FX return是直接加的？我理解应该公式是：Foreign return = (1+Domestic return)*(1+FX return) -1 ? 另外，如果不hedge的话是直接用提干里给的Forward吗？hedge的话是用自己算的Forward ? hedge和不hedge情况下用哪个forward我不是很确定

追答

同学你好直接相加减是近似的做法，这并不精确，在二级我们学过，两国汇率的变化，约等于两国利率之差。这只是近似的处理方法，因为本身判断是否要对冲的这种思路就比较复杂了，所以题目的解析通常都是用减法，来简化计算的过程。如果要hedge就基于利率平价算出来的forward rate来锁定，或者用两国利率之差来判断锁定的汇率变化。如果不hedge就基于对未来汇率的预期。