开开2021-10-11 12:05:15

同学你好，其实这两种都是brinson model，只不过是两种不同的形式（来自不同的论文）。计算差异是不同模型定义的。
这两种形式的差别就是在allocation的计算上，其他都一样的。最开始书中介绍的BHB model，allocation=(Wp-Wb)*Rb，这种一般在分析单个equity portfolio中用到，不存在sponsor-portfolio manager的这种多层级的关系。
在多层级业绩归因分析中，macro/micro attribution用到的是BF model，allocation = (Wp-Wb)*(Rb-B). 这里考虑B，即sponsor整体总基准的收益率，是因为这个模型认为只有收益率超过B的行业才是好行业，而不是Rb为正的就是好行业。

这一部分，原版书讲的是比较糊的，现在他们除了勘误了，增加了内容把这两个模型讲得更明确一些了。同学可以去下载他们的勘误PDF.
网址：https://www.cfainstitute.org/-/media/documents/support/programs/cfa/cfa-liii-brinson-errata.ashx