让同学2021-10-08 23:33:35
让同学百题case3 Q2 为什么这题不选C？我认为B没错呀，他们是对所有discretionary的客户采取了交易措施，不算违反fair dealing吧？这里更主要的错误是他们在重大非公开信息发布前利用信息优势提前采取行动啊？
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Johnny2021-10-09 09:48:23
Johnny同学你好，在所有客户中，80%是discretionary，20%是non-discretionary，此处他是提前为这80%的discretionary进行了投资推荐操作，于是这就没有达到fair dealing，因为另外20%的客户没有受到公平的对待。而且这里也不牵涉到重大非公开消息，因为该题根本就不存在MNI。MNI是指发布后会立即影响股价的非公开消息，比如一家公司的盈利、兼并收购、重组、产品的创新突破、管理层变动等，而这里并没有体现出有关标的公司的内幕消息
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就是说只要是客户的账户，不管是不是discretionary都要一视同仁？另外他们利用outside investor接触到内部信息前的时间优势去交易，还获得了收益，不是违反了market manipulation中的MNI吗？
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同学你好，discretionary是分析师对于客户的账户拥有自主的投资决策权，non-discretionary是分析师会面临一些限制条件从而无法完全对客户的账户有自主决策权，不管如何，他们都是客户，都应该对其一视同仁。此处不存在内幕消息，Hockett的团队与公司的研究部关系好，研究部会在IT将投资推荐发布到公司网站之前就提前告知Hockett的团队，然后Hockett就根据分析师的推荐来为discretionary客户执行交易，这个就是违反fair dealing，也不牵涉到内幕交易，因为自家公司研究部的投资推荐并不是内幕消息。
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不是说投资部门要和其他部门隔离吗？尤其是研究部？这怎么不算内幕消息了？？？？？？
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同学你好，防火墙隔离是防止某个部门在获取内幕信息后将消息在各部门间互相传递。但这里根本就不存在内幕消息，是自家分析师做了投资推荐（文中并没有说分析师获得了某家公司的内幕消息），IT部门负责把推荐给上传到公司网页，结果Hockett的团队由于和分析师关系好就提前或知道了分析师的推荐内容，于是提前给discretionary的客户执行投资交易，整个过程不牵涉到MNI，因为自家分析师所做出的投资推荐并不是MNI。你可能对MNI的定义还有模糊，MNI常见的是公司的盈利、兼并收购、创新产品、获得新执照、破产、重大管理层变动、信用评级调整等
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那如果是别人公司的分析师做出的投资推荐，也不算MNI吗？比如我的亲属朋友是别家公司的分析师，他提前告诉我还没发布的研报内容，我利用这个去交易呢？
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同学你好，别人做的投资推荐也不是MNI。马赛克理论明确说明，根据重大公开消息或者非重大消息所作出的投资分析并不是MNI，因此别人家的分析师只要不是通过MNI来作出推荐，那么你使用他的分析推荐是不违反MNI的。但如果是标的公司的内幕人士把该公司的内幕信息透露给你，这个才叫MNI，你获得之后不能以此来进行投资推荐，也不能让他人使用这个消息来做投资。
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