loveshihongyu2021-10-07 20:01:46
loveshihongyu老师您好，这个第一题和第二题我一起问一下。 AS有个支浮动的贷款， 那应该进入一个收浮动支固定的swap, 那么swap的durantion= 浮动的duration-固定的duration. 那不是cash flow risk 增加， price risk 降低吗？怎么我的理解跟答案的是相反的呢？还有第一题我想问一下swap里面收的浮动利率是10.8%＋4.5%， 我想问一下swap收的固定利率是多少呢？ 为什么答案说的fixed rate也是10.8%＋4.5%呢？谢谢
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Chris Lan2021-10-08 11:24:42
Chris Lan同学你好
第1个问题：
他本身有浮动利率的loan，支付的是浮动+4.5%的spread，他担心利率上升，所以进入一个收浮动支固定的swap。这样结合来看一个支浮动，一个收浮动，浮动就抵消了，变成一个支固定的现金流payment，所以这时就没有了现金流的不确定性，浮动端抵消掉了，只有支固定金额了，所以他会面临价格风险。
第2个问题：
10.80 percent fixed rate by entering into the pay-fixed side of a four-year，说明他支固定，就是支10.8%这么多，但是进入swap并不能消除，他原来loan的4.5%的spread，所以他总的借款成本就相当于10.8%+4.5%。因为浮动端加上的这块4.5%是没法消除的。
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老师您好 我想问一下第二个问题，进入支固收浮的swap， fixed rate和floating rate的数值是怎么确定的呢？一样的吗？谢谢
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老师还有个小问题，不管是支固还是收固，都会面临价格风险是吗？ 因为收到的固定和付出去的固定都会收到利率的影响。谢谢
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同学你好
浮动端不需要你来订，这个是跟着市场行情走的。固定端是swap定价的时候定出来的，这个是二级知识点。以一年换四次的swap为例，他的periodic swap rate=(1-B4)/(B1+B2+B3+B4)，其中B1-B4都是折现因子。三级应该不会再考swap的定价。
浮动端和固定端应该是一样的，如果两个一样，这个Swap就是相同的现金流的互换，这没有什么意义。
固定端面临价值风险，利率变化，固定端可能不利，但没有cash flow风险，因为是按固定利率来收和支，现金流是确定的。而浮动端没有价格风险，因为利率是跟着行情走的，但有cash flow风险，因为他的现金流是多少是不确定的，这是由利率决定的。
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