让同学2021-10-07 09:48:16
让同学百题 case3 Q6 为什么选B，他只focus on这三个factor，说明是enhanced或者active，总之不可能是passive investor。另外C里的blended indexing我觉得也没错呀，他可能混用enhanced indexing和active，只是within cells没明白啥意思。麻烦老师详细说说
回答（1）
Nicholas2021-10-08 15:38:47
Nicholas同学，下午好。
这里说明是a new index manager，那么应该从被动投资构建的角度考虑。
被动投资组合构建策略有四种，是在Portfolio Construction中讲述的，包括这里写的完全复制、分层抽样、最优化和混合法。
最优化是加入了最小化Tracking error的限制的，因此它的跟踪误差是最小的，其基本逻辑和MVO是相同的，输入预期回报率、方差、相关性等推算各构成成分的权重，这里可以是证券，也可以是风险因子。optimization within cells是说按照九宫格的方法切分，根据每个单元优化组合的方法，这里没有提到value &growth。
B并非上述传统方法中的一种，而是在构建投资组合基准的时候采用的factor-based strategy。
请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
- 评论（0）
- 追问（2）
- 追问
-
“最优化是加入了最小化Tracking error的限制的，因此它的跟踪误差是最小的”，比replication还小吗😳所以passive方法里的tracking error排序是：
optimization<full replication<stratified<blended?
optimization within cells，只是在各个cell里最优化，整体的组合上未必会最优吧？这个是否会影响整体的tracking error和return？
“B并非上述传统方法中的一种，而是在构建投资组合基准的时候采用的factor-based strategy” B算是passive factor based model里的哪一种？是return oriented passive factor吗？
- 追答
-
同学，下午好。
1.最优化的跟踪误差是最小的，因为在构建的时候就加入了相关限制。
其他的两个比大小需要考虑题目信息，如果证券成分流动性较好，盘子小，那么完全复制方法的跟踪误差更小；相反，流动性较差，成分太多，会使得跟踪误差逐渐升高；
2.是否在整体组合上最优，可以考虑它是否加入相关限制，因为部分最优和整体最优不一定必须矛盾，如果整体构建时加入跟踪误差最小化的限制，构建出的组合也是满足跟踪误差最小化的。由于我们在这部分讨论了需要加入和指数波动率相似的限制，因此在既定波动率下构建组合的回报率大致和指数相似，但具体情况需具体分析；
3.应该是属于收益导向型，其他的风险导向和风散化导向不大匹配。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片