让同学2021-10-03 08:44:19
让同学P66 Example5 第一问，为什么volatility不能超过15%？没看到原文哪里对波动率有要求。第二问，在3%的基础上不应该加上active management的0.5%吗？（原文有说呀
回答（1）
Chris Lan2021-10-04 22:47:50
Chris Lan 同学你好
第一个问题，原文中有说明。一般来说endowment的风险不超过年化15%，这个算是一般共识性的理解。
An endowment’s primary investment objective is typically to achieve a total real rate of return (after inflation) of X% with an expected volatility of Y% over the long term (K years). A common target for X% is 5%, with inflation being measured using the Higher Education Price Index (HEPI), to be achieved over 3 to 5 years (i.e., K = 3 or 5). The expected volatility of returns, Y%, is typically in the range of 10% to 15% annually.
第二个问题中，endowment的投资目标是获得real return。而active management return并不是endowment的目标。
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哦就是说0.5%应该已经包括在3%里了？
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同学你好
这里的意思是他只考虑被动投资产生的预期回报（资产大类的预期回报），而active return是不考虑在内的。主动回报不一定可靠的。
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那原文里说“consultant believe …could generate 50bps active return…”讲了这句话有什么用吗？这个不算是一个要求吗？
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同学你好
不算。endowment的投资目标通常不是为了获得超额回报。
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