让同学2021-10-02 16:16:33
让同学P396 Example7 这里的short sell at the cost of…是什么意思？是做空股票的成本吗？为什么是每年都要的？
回答（1）
Nicholas2021-10-03 16:47:46
Nicholas同学，国庆快乐！
题目信息如下：
Suppose that if Smith accepts a tax-free stock swap, he is able to sell the Peak shares short against the box. He would realize 99% of the value of the Peak shares with no limitations on the use of proceeds. The after-tax cost to access the proceeds would be locked in at 30 bps per year. Smith would be able to keep the position in place indefinitely.
那么他是接受股票互换的，并且获取的收益将锁定在每年30bps，也就是需要做空股票，进入互换合约。那么做空需要成本且每年都会有这个过程。并不是一次性做空。
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没看懂。我的理解是他接受以Peak股换Smith股，现在他持有Peak股，再向市场借Peak后做空卖出获得cash，但是他做空的成本是30bps，也就是说要支付30bps才能拿到做空得到的cash，30bps是成本而不是收益。如果每年都做空的话那每年都要支付30bps。
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同学，国庆快乐！
同学描述是有道理的，The after-tax cost to access the proceeds would be locked in at 30 bps per year. 是说获取收益的税后成本将锁定在每年30个基点。关于互换的问题，互换合约是期限的，并且题目中说明at 30bps per year，keep the position in place indefinitely. 那么说明每年都是需要有这样一个过程的。
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