Nicholas2021-09-30 16:33:50

同学，下午好。
这里考察两个知识点，
1.蒙代尔三元悖论，即独立的货币政策，固定的汇率，资本的自由流动三者只能择其二。
如果有独立的货币政策，固定的汇率。则央行可能会选择调整利率，例如调高利率，则会使得资本流入，抬升汇率，因此需要限制资本自由流动；
如果有独立的货币政策，资本的自由流动。则央行在调整利率时，例如调高利率，则资本流入，抬升汇率，汇率就不会固定，因此汇率要浮动；
如果有固定的汇率，资本的自由流动。则资本流入流出就会使得汇率发生变化，为了稳定汇率则需要实施反向货币政策（例如汇率下降，则央行就需要抬升汇率），因此货币政策就不独立，相当于是根据变化而实施的。

2.两国汇率相对稳定，资本可自由流动。那么两国的无违约收益率曲线形状相同的，因为根据利率平价理论可知，预期汇率的变化与两国名义利率只差有关。若两国汇率相对稳定，资本可自由流动，则两国的名义利率之差始终为0。

解释这道题：
1.变为限制资本流动，则三者中原本为固定汇率和资本自由流动就变成了固定汇率和独立的货币政策。因为限制资本流动，资本流动就不会影响汇率，央行可以根据需要施行独立的货币政策；
2.变为浮动汇率，则三者中原本为固定汇率和资本自由流动就变成了独立的货币政策和资本自由流动。因为汇率可浮动，则利率升高，吸引资本流入，抬升汇率，而利率降低，资本流出，降低汇率；
3.对汇率稳定的信心缺乏。之前的情况是两国的汇率相对稳定，资本可自由流动。但E国的稳定汇率信心下降（没有能力稳定汇率），则该国国家风险更高，债券收益率水平也相应更高。

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