Nicholas2021-09-28 15:57:03

同学，下午好。
这个结论并不绝对，需要参考两个因素，一个是资产和负债的相对价值，另一个是当前衍生品对冲的份数（我们设置个数值为100）。
1.如果是资产BPV大于负债BPV，那么在利率下降的时候，我可以按照100或更多衍生品对冲，那么可以选over hedge（例如150），因为想让资产上涨的更多，当然也可以是under-hedge的，让资产和负债价值更匹配；当利率下降的时候，选择under hedge（例如60），因为想让资产下跌的更少，当然也可以选择over-hedge，同样是想让资产和负债价值更匹配。
2.如果是资产的BPV大于负债BPV，那么利率下降的时候，一定是over hedge，因为想让资产上涨更多而覆盖资产与负债的差额，要不未来就还不了钱了；而利率上升的时候，一定是under hedge，因为负债会跌更多，从而弥补两者缺口。

所以其实第一种情况比较复杂，也具体需要看题目设置的场景，第二种情况相对较容易也更好理解，因此通常都是第二种情况的直接结论，但需要理解其本质。

请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~