Nicholas2021-09-24 14:54:02

同学，下午好。
逻辑都是相同，即拆分匹配提升单个部分复制程度，降低整体跟踪误差。
1.the present value of distribution of cash flows methodology是从指数现金流拆分的角度，从更细小的单元匹配来达成降低整体跟踪误差的目的，步骤如下：
a. 将债券指数现金流按照0.5年切分；
b. 将切分的现金流折现，根据每个部分折现的现值和折现总值求权重。例如指数中有一个债券为3年期，分别在每年末收到票息，3年末收到面值，那么每半年收0.5*票息，3年末收到面值，用整体折现部分除以指数折现现金流总额求权重；
c. 用成分债券对应期限和权重相乘计算该成分债券占整体指数的久期贡献；
d.加总得到整体指数久期。
采用这样的方式拆分的目的是进一步匹配主要风险敞口。

2.也可以拆分指数不同的板块，让投资组合对应板块的久期也匹配；

3.也可以拆分不同的发行方，让投资组合对应不同发行方的久期也匹配，降低某些发行方可能会有的特殊事件风险。

假设目前组合和指数的整体久期匹配，但仔细研究发现证券配置有较大差异。所以我们为了尽可能降低跟踪误差，可以让更小的细分板块久期也匹配。

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