让同学2021-09-23 22:30:42
让同学P103 Example8 我不懂“write a payer swaption”“buy a receiver swaption”的意思。比如说buy a payer swaption，是购买一个权利，未来可以支付固定、收到浮动。那write payer swaption就是卖出支付固定、收到浮动的权利？所以它是支付浮动、收取固定？另外还请老师解答一下Q1。为什么选第四个。
回答（1）
Nicholas2021-09-24 14:12:08
Nicholas同学，下午好。
Swaption本质为option，即有一个未来可以进入Swap的权利。那么long reveiver swaption就是期初缴期权费，有一个未来可以进入收固定支浮动的权利，看跌利率；Write a reveiver swaption，将未来可以收到浮动利率的swap权利售出，得到一笔期权费。
1.应该进入Write a reveiver swaption，将未来可以收到浮动利率的swap权利售出，得到一笔期权费。
假设未来利率上涨，则callable bond正常持有，到期不行权；Write a reveiver swaption中，对手方的权利为收固定，但是利率上涨，超过约定利率，则对手方不行权，白手一笔期权费。总体收益为债券正常收益+期权费。
假设未来利率下跌，则callable bond可以行权并赎回以更低利率融资；Write a reveiver swaption中，对手方的权利为收固定，利率下降，行权，我们需要给到对手方reveiver swap，减去期权费为亏损。总体收益为行权callable bond得到的好处+期权费-swap成本。
请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
- 评论（0）
- 追问（4）
- 追问
-
原文我还是没看懂，先说要买一个swaption去mimic the call（等于要buy一个call？）又说要transform callable into non-callable，等于sell the call。这不是矛盾吗？再说了，write the swaption在哪一点上mimic the call，又在哪一点上transform the callable into non-callable？
- 追答
-
同学，早上好。
callable bond是公司本有的债券，
buy a receiver swaption是买一个未来可以进入receiver swap的权利，期初付出期权费，对方给我一个权利。那么我必定是在利率下跌时会选择行权，因为利率下跌时可以收到一个更高的固定利率，支出更低的浮动利率。
buy a payer swaption是买入一个未来可以进入payer swap的权利，期初付出期权费，对方给我一个权利。那么我必定是在利率上涨时会选择行权，因为利率上涨时可以收到一个更高的浮动利率，支出更低的固定利率。
实际上是讨论了进入一个衍生品，和我公司原有的callable bond分别在利率下降和利率上升时是什么情况，具体其实我都在上面总结了。
- 追问
-
老师，您说的receiver/payer swaption这些知识点我现在明白了，我没懂的是这道题的目的。investor持有一个callable bond，还需要sell一个receiver swaption去模仿其中的embedded call的作用，这个有什么意义吗？callable bond和write the receiver swaption都是一样，利率上升对手方不行权，利率降低对方行权，不知道有什么实际意义😅
- 追答
-
同学，下午好。
假设未来利率上涨，则callable bond正常持有，到期不行权；Write a reveiver swaption中，对手方的权利为收固定，但是利率上涨，超过约定利率，则对手方不行权，白手一笔期权费。总体收益为债券正常收益+期权费。
假设未来利率下跌，则callable bond可以行权并赎回以更低利率融资；Write a reveiver swaption中，对手方的权利为收固定，利率下降，行权，我们需要给到对手方reveiver swap，减去期权费为亏损。总体收益为行权callable bond得到的好处+期权费-swap成本。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片