loveshihongyu2021-09-23 20:50:58
loveshihongyu老师您好， 我想问一下这里说的the coming month 有economic contract，我在想接下来几个月才有economic contract，那现在economy还算不错，是不是r之后会上升呢？ 还是之后r会下降呢？另外经济不好，spread上升， 如果r是下降的话，那duration是应该上升还是下降呢？谢谢
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Nicholas2021-09-26 17:00:53
Nicholas同学，下午好。
Our research team anticipates that the credit fundamentals of most issuers will deteriorate over the coming months as the economy contracts.
这里说的是经济收缩，信用质量恶化。那么根据CME中学到的知识我们可以判定收益率曲线大概率是向下走的，也就是利率降低。经济较差的时候利率变动导致债券价值变动需要考虑较多因素，从spread duration的角度思考，那么信用利差变动导致债券价格变动是较大的。
请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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谢谢老师， 经济变差， R下降， Price 增加，我就这样很简单地考虑。但是您说的经济较差的时候利率变动导致债券价值变动需要考虑较多因素， 您能举几个例子吗？难道r下降不会是price上升吗？谢谢
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同学，早上好。
收益率中包含基准收益率（通常会受到通胀影响），流动性风险溢价补偿，信用风险溢价补偿等。
那么在经济较差的时候，整体的收益率一般是较小的，但是信用利差会扩大，因为信用质量变差，对信用风险溢价补偿会较大。那么整体的角度是利率下降导致债券价格上升，但信用利差扩大是从短期到长期越来越大，那么信用利差扩大导致债券价格下降的敏感程度用spread duration衡量，因此是持有短期，信用利差更小。
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